Martedì, l'indice del dollaro statunitense è sceso ma è rimasto sopra la soglia dei 106, chiudendo poi in ribasso dello 0,36% a 106,28. Al momento il dollaro statunitense è quotato a 106,51.
Il presidente degli Stati Uniti Trump ha annunciato un'indagine sull'industria del rame. I funzionari hanno affermato che Trump preferisce imporre tariffe sul rame piuttosto che quote. L'industria del rame è una questione di sicurezza nazionale. Sulla base delle previsioni di veicoli elettrici e domanda di Al, ci sarà una carenza di rame. Il calendario per l'indagine non è stato determinato e il livello delle tariffe non è stato determinato.
Media britannici: l'Ucraina ha accettato l'accordo minerario con gli Stati Uniti dopo che questi ultimi hanno rinunciato alla richiesta di potenziali entrate pari a 500 miliardi di dollari; i media stranieri hanno rivelato che il governo ucraino ha raccomandato di firmare l'accordo minerario mercoledì; il Segretario al Tesoro statunitense Besant: spera di stabilire una partnership con gli alleati nel campo della lavorazione dei minerali.
A febbraio, la fiducia dei consumatori statunitensi ha registrato il calo mensile più significativo in oltre tre anni, mentre torna il pessimismo sul futuro. I dati del Conference Board hanno mostrato che l'indice di fiducia dei consumatori è sceso di 7 punti a 98,3 a febbraio, mentre l'indice delle aspettative è sceso di 9,3 punti a 72,9. È la prima volta da giugno 2024 che l'indice delle aspettative scende sotto la soglia di 80, che segnala una recessione.
La Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti ha in programma un'ampia revisione delle decisioni della Federal Reserve in merito all'aumento dei tassi di interesse, per valutare se l'inflazione debba avere la precedenza sull'occupazione.
Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Benson: il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni dovrebbe diminuire "naturalmente", l'economia dovrebbe essere "riprivatizzata" e i dazi hanno tre obiettivi principali.
L’indice del dollaro, supportato dai commenti del presidente degli Stati Uniti Trump o della sua amministrazione, non è incluso nelle decisioni dei trader. Azioni, oro e obbligazioni sono tutti volatili, mentre l'indice del dollaro statunitense è troppo rischioso e al momento i trader lo stanno accantonando.
Al rialzo, è probabile che la media mobile semplice (SMA) a 100 giorni impedisca ai rialzisti di acquistare intorno a 106,68. Da lì, è possibile un passaggio a 107,35, che è un livello di supporto critico a dicembre 2024 e gennaio 2025. Se i rendimenti dei titoli del Tesoro USA dovessero aumentare e tornare a salire, potrebbero addirittura testare quota 107,97 (media mobile a 55 giorni).
Al ribasso, si registra attualmente una falsa rottura del livello 106,52 (massimo del 16 aprile 2024). Tuttavia, ciò significa che sul mercato potrebbero essere stati attivati diversi stop e che alcune posizioni lunghe sono state eliminate. Potrebbe essere necessario un ulteriore movimento al ribasso per convincere i rialzisti dell'USD a rientrare a livelli inferiori, forse più vicini a 105,89 o addirittura 105,33.
Dai verbali della riunione di gennaio della Federal Reserve emerge che i funzionari sono rimasti cauti nel tagliare i tassi di interesse senza ulteriori progressi sull'inflazione. La Fed ha sottolineato i rischi posti dai cambiamenti nella politica commerciale, dalle restrizioni all'immigrazione e dagli sviluppi geopolitici. Dopo tre tagli dei tassi lo scorso anno, l'attuale politica monetaria è meno restrittiva, il che dà più tempo per valutare le condizioni economiche.
Una delle principali preoccupazioni è il potenziale impatto inflazionistico dei dazi proposti da Trump, che potrebbero indurre le aziende a trasferire costi più elevati sui consumatori. Sebbene alcuni decisori politici abbiano espresso ottimismo riguardo a questi cambiamenti nella politica commerciale, la maggior parte li ha visti come ostacoli al ritorno dell'inflazione all'obiettivo del 2%. Attualmente il mercato dei futures sui fondi federali prevede un taglio dei tassi di circa 40 punti base nel 2025. Tuttavia, poiché l'inflazione è ancora al di sopra dell'obiettivo e i nuovi dazi comportano rischi al rialzo per i prezzi, è probabile che la Fed rimanga paziente prima di riprendere a tagliare i tassi. Tuttavia, l'inflazione del mercato immobiliare dovrebbe continuare a moderarsi, riducendo l'inflazione complessiva nei prossimi mesi. Nonostante il rallentamento della crescita occupazionale, riteniamo che essa sia ancora sufficiente a sostenere la spesa dei consumatori senza riaccendere i timori sull'inflazione. Inoltre, mantenere la crescita economica riducendo al contempo l'inflazione resta la massima priorità di Trump. Considerati i rischi politici posti dall'elevata inflazione, è improbabile che il governo adotti una politica tariffaria sostenuta e aggressiva che potrebbe riaccendere le pressioni sui prezzi, frenare la crescita e perturbare i mercati.
Dato che la Fed ritiene ancora restrittiva la propria politica monetaria, il che significa che prima o poi sarà necessario un taglio dei tassi, continuiamo ad aspettarci due tagli dei tassi nel 2025. Preferiamo azioni statunitensi e attività a reddito fisso di alta qualità, tra cui titoli del Tesoro a cinque anni e obbligazioni societarie con grado di investimento.
Per quanto riguarda i dati degli Stati Uniti, i report di venerdì sul reddito personale (+0,3% previsto, +0,4% precedente) e sui consumi (+0,2%, +0,7% precedente) saranno al centro dell'attenzione, poiché forniranno anche l'ultima lettura sull'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, il deflatore PCE core (+0,27%, +0,16% precedente). Rispetto ai risultati recenti, la crescita del reddito e dei consumi a gennaio è stata verosimilmente debole, in gran parte a causa di problemi legati alle condizioni meteorologiche e agli incendi di Los Angeles. Come abbiamo già notato in precedenza, mentre l'indice dei prezzi al consumo (CPI) si è attestato ben al di sopra delle aspettative a gennaio, la componente dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) che riflette il PCE di base è risultata leggermente più debole.
Supponendo che le nostre previsioni PCE di base siano prossime alla realtà, il tasso di crescita annuale della serie dovrebbe diminuire dello 0,2% al 2,6%, sebbene vi siano alcune revisioni nei dati PPI che potrebbero comportare un rischio al rialzo. Tuttavia, è improbabile che i funzionari della Fed diano per scontati i progressi sull'inflazione.
Negli Stati Uniti, prevediamo una crescita del PIL reale superiore alle stime consensuali per l'intero anno 2025 del 2,3%, riflettendo una continua e sana crescita dei consumi sostenuta da una forte crescita del reddito reale, nonché da solidi investimenti in attività fisse residenziali e commerciali. Ci aspettiamo che l'inflazione delle spese per consumi personali (PCE) di base rimanga relativamente stabile quest'anno, chiudendo l'anno al 2,6%, poiché l'ulteriore deflazione derivante dal riequilibrio nei mercati delle auto e degli affitti di case sarà compensata da un modesto incremento dovuto alle tariffe più elevate. Ci aspettiamo che il tasso di disoccupazione si stabilizzi al 4,0% entro la fine del 2025.
Ci aspettiamo che la Fed riduca i tassi di interesse di 25 punti base ciascuno a giugno e dicembre di quest'anno, seguiti da un altro taglio di 25 punti base a giugno 2026, portando l'intervallo finale dei tassi di interesse al 3,5-3,75%, anche se riteniamo che ci sia ancora molta incertezza sul fatto che la Fed taglierà ulteriormente i tassi di interesse quest'anno. Per quanto riguarda la politica di bilancio, ci aspettiamo che la Fed rallenti il ritmo della riduzione del bilancio a maggio e la ponga fine entro la fine del terzo trimestre.
Un brusco calo dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi ha messo ulteriormente sotto pressione il dollaro, poiché gli investitori scommettono che il rallentamento della crescita economica costringerà la Federal Reserve a tagliare i tassi di interesse, a dispetto dell'inflazione. Martedì il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è sceso al 4,28%, il livello più basso da metà dicembre. Il motivo è che una serie di dati deboli ha mostrato che la fiducia dei consumatori e delle imprese statunitensi è in calo e che la narrazione iniziale di un atterraggio morbido si sta rapidamente trasformando in una dura realtà. Questo cambiamento ha indebolito il dollaro e infranto le aspettative che il ritorno di Trump alla Casa Bianca avrebbe portato a un ulteriore rafforzamento della valuta. Inizialmente i trader si sono riversati sul dollaro partendo dal presupposto che i dazi e le restrizioni all'immigrazione di Trump avrebbero alimentato l'inflazione e costretto la Federal Reserve a mantenere un atteggiamento aggressivo. Ma quell'ottimismo cominciò a sgretolarsi quando le preoccupazioni relative alla crescita presero il sopravvento. Qual è dunque il vero problema nel trading sul Forex oggi? L'impatto del rallentamento dell'economia statunitense sull'economia globale e come i trader possono prepararsi alla mossa successiva. Il dollaro ha un complicato rapporto di amore-odio con la propensione al rischio: si rafforza nei periodi di maggiore incertezza, ma si indebolisce quando gli investitori iniziano a mettere in conto importanti tagli dei tassi. La domanda chiave a cui dobbiamo prestare attenzione ora è: questa tornata di rally del mercato obbligazionario è dovuta alla domanda di beni rifugio o è semplicemente una rivalutazione delle aspettative accomodanti della Fed? Se è la prima, il dollaro potrebbe effettivamente trovare un punto d’appoggio, poiché gli investitori si rivolgono agli asset statunitensi per la stabilità, anche se la curva dei rendimenti è piatta. Ma se dovesse verificarsi quest'ultima eventualità, ovvero se il mercato continuasse a "orientare gli scambi" attorno alla politica della Fed, allora il dollaro potrebbe continuare a subire pressioni.